倪正东:当前中国创业投资行业的十大问题与五大对策

  • 日期:01-11
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2016年6月16日,由青科集团和投资界共同主办的“第十届中国有限合伙人峰会”在北京举行。著名的高品质私募基金(FOFs)、上市公司、富裕家庭和个人、保险基金、私人银行、财富管理机构、政府主导基金等顶级风险投资/私募机构齐聚一堂,从多个角度探讨中国私募基金市场趋势、财富管理、政府主导基金和保险基金。

在一次名为《中国股权投资市场的十大问题以及对策》的主题演讲中,青科集团创始人、董事长兼首席执行官倪正东分享了他对行业的看法。倪正东认为,目前中国互联网风险投资行业存在10大问题,包括:互联网行业向深水领域发展,同时启动和投资的难度加大。企业并购和上市变量的增加使得投资机构难以退出市场。初创企业长期处于高水平,泡沫依然存在。天使和早期基金聚集在一起,真正的并购基金很少。

与此同时,倪正东也给出了他的答案,可以归纳为五个对策:

1。寻求基金投资策略的差异化;2.在危机中寻找新的增长点;3、从长远看,从追逐风的嘴里预见未来;4.资金可以在适当的时候整合,并与强劲的资金相结合。5.坚持一个接一个地扔好项目。“只要我们抓住未来3到5年,肯定会有新的IDG首都,新的红杉中国,新的精卫中国!”倪正东说道。

以下是倪正东演讲的真实记录:

我今天和你分享的标题是《中国股权投资市场的十大问题以及对策》。

首先,股权投资所依赖的环境实际上正在恶化。第一个主要问题是中国宏观经济增长放缓,经济转型,国内外经济环境发生变化,生产要素也发生了巨大变化。与2000年和2010年不同,当时中国经济快速增长,互联网行业刚刚兴起,一切都在上升。今天的市场环境是一个L型趋势。

第二,资本市场的波动和国家政策的调整增加了企业上市和并购的变量,使得投资机构更难退出。自去年以来,资本市场的变化非常大。去年5月,每个人都对新的第三板、战略性新兴板和注册系统充满期待。大量中国股票集体宣布私有化,拆分VIE,寻求国内上市。然而,今天的资本市场已经发生了很大的变化,以价值为基础的投资很难在短期内得到反映和认可。上市公司的股票似乎与价值投资没有太大关系,这也让我们更难退出。

第三,长期以来,初创项目的估值一直很高。由于过去几年天使基金、风险投资和私募股权投资的战略性投资,增长相对较快,初创项目的估值已经被推高。今年第一季度,美国初创企业的下行估值比率超过30%。中国目前在第三轮、第三轮和第三轮的项目估值有所下调,但在天使和a阶段,中国仍长期处于高估值区间。一级市场确实存在巨大的估值泡沫。

第四,互联网产业的发展进入了一个深水期,使得创业更加困难。作为中国风险投资的铁饭碗,互联网行业的投资越来越难,挑战也越来越大。在过去的十年里,越来越多的中国互联网行业的成功公司已经进入了深水领域。新的初创企业正面临更大的挑战。

第五,天使和早期基金聚集在一起。竞争激烈,僧侣太多,粥太少。过去,天使的几个兄弟很容易成为天使,因为天使不多。经过几年的发展,天使和早期投资很快变成了红海。天使现在无处不在。此外,这些基金之间的差别很小,将来肯定会消除其中的大量基金。

第六,中国缺乏真正的M&A基金。我们所说的M&A基金不是指与上市公司合作设立基金。它叫做M&A f

第八,在过去三年里,出现了许多新的基金管理组织。贡献决策机制和分配机制导致了管理者的巨大变化。甚至一些新的基金合作伙伴也在仅仅一年的合作后就分手了。事实上,为了迅速独立,许多新基金实际上是临时拼凑起来的。这些人平时不懂,很难实现长期稳定发展。这值得LP人特别关注。

第九,中国基金的股权投资行业已经从最初的两端向两端转变。此前,它是一家初创公司,将VIE结构投资于海外注册基金,然后在海外上市。目前,双方都参与其中,中国正在进行筹款和撤军。今年只有少数中国股票在美国上市。两天前上市的51台股票市值也很低,约为4亿美元。与几年前相比,这种状况变化很快。新趋势将使美元基金更难在中国投资。许多美元基金发现,它们在首轮和轮次投资后,在轮次融资中被投资企业变成了人民币结构。就连天使和第一轮都是以美元投资的项目,在第一轮和第二轮都变成了人民币项目,这是一个很大的变化。

第十,在过去的一年里,随着对雇员的登记、备案和审查,对该行业的监督变得更加严格。每个人都忙于这些,这也在一定程度上分散了每个人的投资注意力。不久前,每个人都忙于考试。最近,每个人都忙着写推荐信。暂停私募股权基金的申请后,通用汽车和液化石油气都在寻找“投资机构的空壳”。

这是该行业目前面临的十大问题。

就对策而言,以下是我个人的看法。

首先,需要区分基金策略。现在每个人都在认真融合。基金经理需要弄清楚如何形成自己组织的投资战略差异化。

第二,抓住危机中的机遇。虽然中国目前正面临着“L”型经济趋势,但中国仍有许多投资机会,未来还会有许多新的亮点。例如,为什么直播今年如此受欢迎?因为现在股市不太受欢迎,经济也不是很好,每个人无聊的时候都可以看直播,所以在危机中仍然有很多机会抓住机会赚钱。

第三,从追逐当前所谓的风口到预见未来。未来五年,中国股权投资领域将会出现一些非常值得关注的资产类型,而普通合伙人的数量仍然很少。这方面值得思考,所以它被称为预见未来。

第四,建立团队,团结强者,适时融合。如今许多成功的基金实际上是在那些日子里合并的。红杉基金被沈南鹏、越南和其他国家合并。精卫中国也是由美中经济合作组织和KPCB团队的一些投资者合作形成的。中国风险投资业的投资者是人的本质。因此,强者团结起来是非常必要的。有必要及时合并小团队。在这个行业中很难独立存在。我认为这是值得考虑的事情。

最后,“打一场持久的战争”这个行业真正成功的人、成功的基金、成功的案例和成功的管理者都在打持久战。IDG在中国工作了20多年,红杉在中国工作了10多年。在这个行业,要想在中国市场开花结果,就必须有打持久战的决心。此外,中国风险资本市场有许多机会。如果我们坚持3到5年,我们将有机会成为一流的基金。只要我们抓住未来3到5年,新IDG首都、新红杉中国和新经纬中国一定会出现。我们期待每个人都创造更多亮点!

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